Blockchain et crypto

Ayant travaillé dans la gestion de produit au sein de l'industrie blockchain, on me demande souvent conseil sur l'investissement dans la crypto, et j'ai estimé utile d'inclure un chapitre à ce sujet.

Je crois que la technologie blockchain aura un impact sur le monde similaire à celui d'internet, il semble donc judicieux d'envisager d'ajouter les cryptomonnaies à son portefeuille en tant que classe d'actifs. Dans ce chapitre, comme point de départ pour une investigation plus approfondie, je vais essayer de fournir un aperçu du paysage ainsi que quelques notes et avertissements.

Le paysage crypto

Au moment de la rédaction de ce chapitre, en décembre 2024, voici un aperçu très général du paysage blockchain et cryptomonnaies :

• Monnaie — Bitcoin (BTC) se distingue seul dans le cas d'usage d'une forme de monnaie ou de réserve de valeur qui est décentralisée, sans permission, souveraine et résistante à la censure. On le qualifie souvent d'« or numérique ». Les risques actuels associés à Bitcoin incluent la question de savoir comment maintenir la sécurité de la blockchain lorsque les 21 millions de Bitcoin auront été minés (année 2140), et si les ordinateurs quantiques se développeront plus vite que Bitcoin ne pourra mettre à jour son réseau pour s'en protéger.
• Réseaux de contrats intelligents — Les réseaux de contrats intelligents sont littéralement des ordinateurs mondiaux, sur lesquels n'importe quel type de système logiciel peut être construit et utilisé sans permission par n'importe qui dans le monde. Alors que la plupart des transactions sur le réseau Bitcoin sont simplement le transfert de BTC d'une personne à une autre, une transaction sur un réseau de contrats intelligents est l'exécution d'un logiciel, dont le coût est fonction de la complexité du calcul. Il existe un compromis inhérent entre le coût du calcul, la vitesse du calcul et la décentralisation. Au moment de la rédaction, Ethereum (ETH) et Solana (SOL) sont sans doute les leaders des plateformes de contrats intelligents. ETH et SOL sont les cryptomonnaies natives respectives utilisées pour payer les frais de transaction sur ces réseaux. Le risque actuel associé aux cryptomonnaies de contrats intelligents est qu'il n'existe aucun consensus sur la manière de les valoriser.
• Stablecoins — Les réseaux de contrats intelligents prennent en charge plusieurs devises en plus de leurs devises natives utilisées pour payer les frais de transaction. Les plus importantes sont sans doute les stablecoins, qui sont des jetons comme USDC et USDT que l'on peut considérer comme un dollar américain numérique. Certains stablecoins sont émis par des entreprises qui, en théorie, maintiennent des réserves bancaires ou équivalentes en espèces à parité pour chaque jeton. D'autres sont des stablecoins pseudo-décentralisés gérés par des contrats intelligents, comme USDS et USDe, qui utilisent la surcollatéralisation ou d'autres mécanismes pour maintenir leur parité avec le dollar américain. Les stablecoins sont devenus populaires dans les pays où les gens préfèrent détenir des dollars américains plutôt que leur monnaie locale, et aussi parce qu'il existe des opportunités sur les plateformes de contrats intelligents de gagner un rendement supérieur à celui du système financier traditionnel (banques, etc.).
• Actifs du monde réel tokenisés — Nous commençons à voir apparaître des versions tokenisées d'actifs du monde réel sur les plateformes de contrats intelligents. Au moment de la rédaction, BlackRock (l'un des plus grands gestionnaires d'actifs au monde) a déployé une version tokenisée de bons du Trésor américain sur le réseau Ethereum, et un certain nombre d'entreprises ont émis des versions tokenisées d'or. Je m'attends à voir apparaître des versions tokenisées d'autres actifs du monde réel comme l'immobilier, les actions et les obligations.

Il existe bien d'autres catégories de blockchains, de cryptomonnaies et de cas d'usage, mais ce sont actuellement les principales.

Investir dans les cryptomonnaies

En tant qu'investisseur, vous pouvez choisir de traiter la blockchain/cryptomonnaie comme une classe d'actifs supplémentaire et suivre l'approche décrite dans ce livre. Au sein de cette classe d'actifs, vous pourriez choisir de détenir un petit nombre de devises leaders susceptibles de survivre à long terme, comme BTC, ETH et SOL, leur attribuer des pourcentages cibles et rééquilibrer si nécessaire. BTC et ETH sont désormais même disponibles à l'achat sous forme d'ETF dans des comptes de courtage classiques !

Quelle devrait être la taille de votre allocation ? Cette question ne peut être répondue qu'en fonction de votre âge et de votre profil de risque — tolérance au risque, besoin de risque et capacité à supporter le risque — et en sachant que cette classe d'actifs a traditionnellement été extrêmement volatile, c'est-à-dire que des pertes de 50 % à 90 % en un an n'ont pas été rares, bien que l'on puisse s'attendre à ce que cela se stabilise à mesure que l'industrie mûrit.

Par exemple, il ne semblerait pas prudent pour quelqu'un proche de la retraite de détenir une large allocation en crypto, tandis que pour quelqu'un dans la vingtaine, disposant de plus de capital humain que de capital financier, une allocation plus importante pourrait avoir du sens. (N'oubliez pas, cependant, que chaque dollar épargné tôt a un potentiel de création de richesse bien supérieur grâce aux rendements composés que les dollars épargnés plus tard.)

À titre indicatif, Wences Casares, le célèbre « Patient Zéro du Bitcoin dans la Silicon Valley », recommandait historiquement une allocation de 5 % en Bitcoin. Si les choses se passent comme il le prévoit, ces 5 % feront des merveilles pour votre portefeuille global, et si tout tombe à zéro, vous survivrez.

Voici un lien vers un rapport de BlackRock sur Bitcoin en particulier comme diversificateur de portefeuille.

Considérations relatives à la conservation

Un aspect de l'éthique cypherpunk originelle était l'importance de la « conservation autonome » — c'est-à-dire le stockage de vos actifs crypto sur un « portefeuille matériel » que vous possédez, en prenant soin de ne pas perdre sa « phrase de récupération de 24 mots », de sorte que vous, plutôt qu'un tiers, ayez le plein contrôle de vos actifs.

Trois choses se sont produites depuis ces débuts.

1. Des entreprises professionnelles spécialisées dans la conservation d'actifs numériques ont émergé.
2. Bien plus de crypto a été perdue à cause d'erreurs de conservation autonome, d'arnaques, de virus, etc. que par des organisations professionnelles.
3. Enfin, les actifs crypto les plus populaires sont désormais disponibles dans votre compte de courtage, sous forme d'ETF ou d'actifs natifs.

Ma recommandation pour ceux qui ajoutent de la crypto à leur portefeuille est de l'acheter dans leur compte de courtage — sous forme d'ETF ou d'actifs natifs. Si ce n'est pas possible, utilisez un prestataire de conservation professionnel. L'une ou l'autre approche élimine les risques de la conservation autonome.

En conclusion…

Ma suggestion pour quiconque décide d'investir dans les cryptomonnaies est de suivre l'approche générale décrite dans ce livre, de dimensionner correctement votre allocation en fonction du risque de cette classe d'actifs très volatile, d'acheter de la crypto sous forme d'ETF lorsque c'est possible, et surtout, de ne pas tomber dans la mentalité de l'enrichissement rapide si répandue en ces premiers jours de l'industrie.

(Si un guide séparé sur la façon d'opérer sur les réseaux crypto vous intéresserait, n'hésitez pas à me laisser un message sur la page de contact.)