Blockchain y cripto

Habiendo trabajado en gestión de producto dentro de la industria blockchain, me preguntan con frecuencia sobre invertir en cripto, y sentí que sería útil incluir un capítulo al respecto.

Creo que la tecnología blockchain tendrá un impacto en el mundo similar al de internet, por lo que parece sensato considerar agregar criptomonedas a nuestro portafolio como una clase de activo. En este capítulo, como punto de partida para una investigación más profunda, intentaré ofrecer un panorama general junto con algunas notas y advertencias.

El panorama cripto

Al momento de escribir esto, diciembre de 2024, el siguiente es un panorama muy general de la industria blockchain y criptomonedas:

• Dinero — Bitcoin (BTC) se destaca solo en abordar el caso de uso de una forma de dinero o reserva de valor que es descentralizada, sin permisos, soberana y resistente a la censura. A menudo se le conoce como "Oro Digital". Los riesgos actuales asociados con Bitcoin incluyen cómo mantener la seguridad del blockchain cuando los 21 millones de Bitcoin hayan sido minados (año 2140), y si las computadoras cuánticas maduraran más rápido de lo que Bitcoin pueda actualizar su red para protegerse contra ellas.
• Redes de contratos inteligentes — Las redes de contratos inteligentes son literalmente computadoras globales, sobre las cuales cualquier tipo de sistema de software puede ser construido e interactuado sin permisos por cualquier persona en el mundo. Mientras que la mayoría de las transacciones en la red Bitcoin son simplemente la transferencia de BTC de una persona a otra, una transacción en una red de contratos inteligentes es la ejecución de software, cuyo costo es función de la complejidad del cálculo. Existe un compromiso inherente entre el costo de computación, la velocidad de computación y la descentralización. Al momento de escribir esto, Ethereum (ETH) y Solana (SOL) son posiblemente los líderes en plataformas de contratos inteligentes. ETH y SOL son las respectivas criptomonedas nativas utilizadas para pagar tarifas de transacción en estas redes. El riesgo actual asociado con las criptomonedas de contratos inteligentes es que no existe un consenso sobre cómo valorarlas.
• Stablecoins — Las redes de contratos inteligentes soportan múltiples monedas además de sus monedas nativas utilizadas para pagar tarifas de transacción. Quizás las más importantes son las stablecoins, que son tokens como USDC y USDT que pueden entenderse como un dólar estadounidense digital. Algunas stablecoins son emitidas por empresas que, en teoría, mantienen reservas bancarias o equivalentes de efectivo uno a uno por cada token. Otras son stablecoins pseudo-descentralizadas gestionadas por contratos inteligentes, como USDS y USDe, que utilizan sobre-colateralización u otros mecanismos para mantener su paridad con el USD. Las stablecoins se han vuelto populares en países donde la gente prefiere tener dólares en lugar de sus monedas locales, y también porque existen oportunidades en plataformas de contratos inteligentes para obtener un rendimiento mayor que en el sistema financiero tradicional (bancos, etc.)
• Activos del Mundo Real Tokenizados — Estamos empezando a ver la aparición de versiones tokenizadas de activos del mundo real en plataformas de contratos inteligentes. Al momento de escribir esto, BlackRock (uno de los gestores de activos más grandes del mundo) ha desplegado una versión tokenizada de bonos del Tesoro de EE.UU. en la red Ethereum, y varias empresas han emitido versiones tokenizadas de oro. Espero ver versiones tokenizadas de otros activos del mundo real como bienes raíces, acciones y bonos.

Existen muchas otras categorías de blockchains, criptomonedas y casos de uso, pero estas son actualmente las principales.

Invertir en criptomonedas

Como inversor, puedes optar por tratar blockchain/criptomonedas como otra clase de activo más, y seguir el enfoque descrito en este libro. Dentro de esa clase de activo, podrías elegir mantener un pequeño número de las principales monedas que probablemente sobrevivan a largo plazo, como BTC, ETH y SOL, asignarles porcentajes objetivo y rebalancear cuando sea necesario. BTC y ETH ahora incluso están disponibles para comprar como ETFs en cuentas de corretaje estándar!

¿Qué tan grande debería ser tu asignación? Esto solo puede responderse en función de tu edad y perfil de riesgo—tolerancia al riesgo, necesidad de riesgo y capacidad de riesgo—y con la conciencia de que esta clase de activo ha sido tradicionalmente extremadamente volátil, es decir, pérdidas del 50% al 90% en un año no han sido poco comunes, aunque uno esperaría que eso se estabilice a medida que la industria madure.

Por ejemplo, no parecería prudente que alguien cercano a la jubilación mantuviera una gran asignación en cripto, mientras que para alguien en sus 20s, con más capital humano que financiero, una asignación mayor podría tener sentido. (Solo recuerda, sin embargo, que cada dólar ahorrado temprano tiene un potencial de creación de riqueza mucho mayor debido al interés compuesto que los dólares ahorrados en el futuro.)

Como punto de referencia, Wences Casares, famoso "Paciente Cero de Bitcoin en Silicon Valley", históricamente recomendó una asignación del 5% a Bitcoin. Si las cosas salen como él espera, ese 5% hará maravillas por tu portafolio general, y si llega a cero, sobrevivirás.

Aquí hay un enlace a un informe de BlackRock sobre Bitcoin en particular como diversificador de portafolio.

Consideraciones de custodia

Un aspecto del ethos original cypherpunk era la importancia de la "auto-custodia"—es decir, el almacenamiento de tus activos cripto en una "billetera de hardware" que tú posees, teniendo cuidado de no perder su "frase semilla de 24 palabras", de modo que tú, y no un tercero, tengas el control total de tus activos.

Tres cosas han sucedido desde esos primeros días.

1. Han surgido empresas profesionales especializadas en la custodia de activos digitales.
2. Se ha perdido mucho más cripto por errores de auto-custodia, estafas, virus, etc. que por organizaciones profesionales.
3. Finalmente, los activos cripto más populares ahora están disponibles en tu cuenta de corretaje, en forma de ETFs o activos nativos.

Mi recomendación para quienes agregan cripto a su portafolio es comprarlo en su cuenta de corretaje—como ETFs o activos nativos. Si eso no es posible, usa un proveedor profesional de custodia. Cualquiera de los dos enfoques elimina los riesgos de la auto-custodia.

En conclusión...

Mi sugerencia para cualquier persona que decida invertir en criptomonedas es seguir el enfoque general descrito en este libro, dimensionar adecuadamente tu asignación en función del riesgo de esta clase de activo altamente volátil, comprar cripto en forma de ETFs donde sea posible, y sobre todo, no caer en la mentalidad de hacerse rico rápido tan prevalente en estos primeros días de la industria.

(Si te interesaría una guía separada sobre cómo operar en redes cripto, déjame una nota en la página de contacto.)