Блокчейн и криптовалюты

Работая в сфере продуктового менеджмента в блокчейн-индустрии, я часто получаю вопросы об инвестировании в криптовалюты и решил, что будет полезно включить соответствующую главу.

Я считаю, что технология блокчейн окажет влияние на мир, сопоставимое с влиянием интернета, поэтому разумно рассмотреть добавление криптовалюты в свой портфель в качестве класса активов. В этой главе, как отправную точку для дальнейшего изучения, я постараюсь дать обзор ландшафта, а также некоторые замечания и предупреждения.

Криптовалютный ландшафт

На момент написания, декабрь 2024 года, ниже представлен очень общий обзор ландшафта блокчейна и криптовалют:

Деньги — Bitcoin (BTC) занимает уникальную позицию, решая задачу создания формы денег или средства сохранения стоимости, которая является децентрализованной, не требующей разрешений, суверенной и устойчивой к цензуре. Его часто называют «цифровым золотом». Текущие риски, связанные с Bitcoin, включают вопрос поддержания безопасности блокчейна после того, как все 21 миллион Bitcoin будут добыты (2140 год), а также то, смогут ли квантовые компьютеры развиться быстрее, чем Bitcoin обновит свою сеть для защиты от них.
Сети смарт-контрактов — Сети смарт-контрактов представляют собой буквально глобальные компьютеры, на которых можно создавать любые программные системы, и любой человек в мире может взаимодействовать с ними без разрешения. Если большинство транзакций в сети Bitcoin — это просто перевод BTC от одного человека к другому, то транзакция в сети смарт-контрактов — это выполнение программного кода, стоимость которого определяется сложностью вычислений. Существует неизбежный компромисс между стоимостью вычислений, скоростью вычислений и децентрализацией. На момент написания Ethereum (ETH) и Solana (SOL) являются, пожалуй, лидерами среди платформ смарт-контрактов. ETH и SOL — это соответствующие нативные криптовалюты, используемые для оплаты комиссий за транзакции в этих сетях. Текущий риск, связанный с криптовалютами смарт-контрактов, заключается в отсутствии консенсуса относительно их оценки.
Стейблкоины — Сети смарт-контрактов поддерживают множество валют помимо нативных, используемых для оплаты комиссий за транзакции. Пожалуй, наиболее важными являются стейблкоины — такие токены, как USDC и USDT, которые можно рассматривать как цифровой доллар США. Некоторые стейблкоины выпускаются компаниями, которые теоретически поддерживают резервы в банках или их эквивалентах в соотношении один к одному для каждого токена. Другие являются псевдодецентрализованными стейблкоинами, управляемыми смарт-контрактами, такими как USDS и USDe, которые используют избыточное обеспечение или другие механизмы для поддержания привязки к USD. Стейблкоины стали популярны в странах, где люди предпочитают хранить средства в USD, а не в местных валютах, а также потому, что на платформах смарт-контрактов существуют возможности заработать более высокую доходность, чем в традиционной финансовой системе (банки и т. д.).
Токенизированные реальные активы — Мы начинаем наблюдать появление токенизированных версий реальных активов на платформах смарт-контрактов. На момент написания BlackRock (один из крупнейших в мире управляющих активами) разместил токенизированную версию казначейских облигаций США в сети Ethereum, а ряд компаний выпустил токенизированные версии золота. Я ожидаю появления токенизированных версий других реальных активов — недвижимости, акций и облигаций.

Существует множество других категорий блокчейнов, криптовалют и вариантов использования, но перечисленные выше в настоящее время являются ведущими.

Инвестирование в криптовалюты

Как инвестор, вы можете рассматривать блокчейн/криптовалюту как ещё один класс активов и следовать подходу, изложенному в этой книге. В рамках этого класса активов вы можете выбрать небольшое количество ведущих валют, которые, вероятно, сохранятся в долгосрочной перспективе, таких как BTC, ETH и SOL, назначить им процентные доли и при необходимости проводить ребалансировку. BTC и ETH теперь даже доступны для покупки в виде ETF на стандартных брокерских счетах!

Какой должна быть доля распределения? Это можно определить только исходя из вашего возраста и профиля риска — терпимости к риску, потребности в риске и способности нести риск — и с осознанием того, что этот класс активов традиционно был крайне волатильным, то есть потери от 50% до 90% в течение года не были редкостью, хотя можно ожидать, что ситуация стабилизируется по мере зрелости индустрии.

Например, для человека, близкого к выходу на пенсию, было бы неразумно держать крупную долю в криптовалютах, тогда как для человека в возрасте двадцати с лишним лет, обладающего скорее человеческим, чем финансовым капиталом, более крупная доля может быть оправдана. (Однако помните, что каждый доллар, сбережённый рано, обладает гораздо большим потенциалом для накопления благосостояния благодаря сложным процентам, чем доллары, сбережённые в будущем.)

В качестве одной точки отсчёта: Wences Casares, известный как «нулевой пациент Bitcoin в Кремниевой долине», исторически рекомендовал 5%-ю долю в Bitcoin. Если всё сложится так, как он ожидает, эти 5% окажут значительное положительное влияние на ваш общий портфель, а если Bitcoin обесценится до нуля — вы выживете.

Вот ссылка на отчёт BlackRock о Bitcoin как инструменте диверсификации портфеля.

Вопросы хранения

Одним из аспектов изначального шифропанковского этоса была важность «самостоятельного хранения» — то есть хранения ваших криптоактивов на «аппаратном кошельке», которым вы владеете, с заботой о сохранности «сид-фразы из 24 слов», чтобы именно вы, а не третья сторона, полностью контролировали свои активы.

С тех ранних дней произошли три важных изменения.

Появились профессиональные компании, специализирующиеся на хранении цифровых активов.
Гораздо больше криптовалюты было потеряно из-за ошибок при самостоятельном хранении, мошенничества, вирусов и т. д., чем было потеряно профессиональными организациями.
Наконец, наиболее популярные криптоактивы теперь доступны на вашем брокерском счёте — в виде ETF или нативных активов.

Моя рекомендация тем, кто добавляет криптовалюту в свой портфель, — покупать её на брокерском счёте, в виде ETF или нативных активов. Если это невозможно, воспользуйтесь профессиональным провайдером хранения. Любой из этих подходов устраняет риски самостоятельного хранения.

В заключение…

Мой совет всем, кто решит инвестировать в криптовалюты: следуйте общему подходу, изложенному в этой книге, правильно определите размер вашей доли с учётом рисков этого крайне волатильного класса активов, покупайте криптовалюту в виде ETF, где это возможно, и прежде всего не поддавайтесь менталитету быстрого обогащения, столь распространённому в ранние дни этой индустрии.

(Если вас заинтересует отдельное руководство по работе с криптовалютными сетями, пожалуйста, напишите мне через страницу контактов.)