Распределение активов

Итак, мы узнали, что следует инвестировать в несвязанные классы активов и удерживать эти инвестиции длительное время. Но как выбрать, в какие именно классы активов инвестировать и сколько вложить в каждый из них?

Это называется распределением активов, и оно является единственным наиболее значимым фактором, определяющим долгосрочную инвестиционную доходность.

Сделайте разумный выбор и придерживайтесь его

Большинство книг рекомендуют оценить вашу «личную склонность к риску», а затем на основе желаемой доходности определить подходящее распределение активов. Однако исследования показали, что мы, люди, крайне плохо оцениваем собственную склонность к риску. Когда дела идут хорошо, мы чувствуем себя смелыми. Когда дела идут плохо — становимся консервативными.

Паралич принятия решений, чрезмерный анализ и постоянная смена мнения о распределении активов пагубно влияют на долгосрочную доходность. Большинство знакомых мне инвесторов — включая меня самого — в какой-то момент ловили себя на том, что бесконечно меняют распределение, наблюдая при этом за падением доходности своих инвестиций.

В этом руководстве мы фокусируемся на главном — на том, чтобы вы начали инвестировать прямо сейчас и придерживались плана. Мы пропустим оценку личного отношения к риску и просто предложим консервативные подходы, которые должны хорошо работать для каждого.

И нам повезло: данные показывают, что в долгосрочной перспективе придерживаться выбранного распределения гораздо важнее, чем изначально выбрать «идеальное»!

Два предлагаемых распределения

В этой главе мы предложим два консервативных распределения. Позже мы порекомендуем конкретные инвестиции для покупки, соответствующие классам активов в каждом из этих планов. (Дополнительные варианты распределений вы найдёте в разделе портфели на этом сайте.)

Вариант 1: Классический

Простой и диверсифицированный. За 34-летний период с 1974 по 2008 год — по имеющимся у меня данным — распределения, подобные Классическому, приносили годовую доходность около 9%.

• Акции, 50%
• Облигации, 50%

Вариант 2: Мой подход

Мой личный портфель представляет собой небольшую вариацию распределения активов, предложенного покойным Harry Browne под названием Permanent Portfolio. За 34-летний период с 1974 по 2008 год это распределение также приносило годовую доходность 9,3%, но с преимуществом значительно более низкой волатильности.

Permanent Portfolio основан на идее, что существуют четыре возможных состояния экономики:

• Процветание
• Инфляция
• Дефляция
• Рецессия

Для максимальной диверсификации Browne определил наиболее волатильный класс активов для каждого экономического состояния и предложил инвестировать в каждый из них поровну.

• Процветание → Акции, 25%
• Инфляция → Золото, 25%
• Дефляция → Долгосрочные государственные облигации, 25%
• Рецессия → Наличные, 25%

В следующей главе мы увидим, как именно приобрести эти портфели.